Рынок ОФЗ: новая «тихая гавань» для инвесторов на фоне снижения ключевой ставки

После ожиданий коррекции на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) после снижения ключевой ставки Банком России 25 июля, неожиданно последовало повышение цен на государственные бумаги. 28 июля, несмотря на падение Индекса Мосбиржи и ослабление рубля на фоне угроз президента США Дональда Трампа, рынок ОФЗ резко вырос.

Этот всплеск интереса к гособлигациям связан с пересмотром среднесрочного прогноза ключевой ставки ЦБ. Теперь инвесторы ожидают, что к концу 2026 года ставка снизится до 10% годовых, что открывает потенциал доходности по длинным ОФЗ до 50%.

В сложившихся рыночных условиях обязательства Минфина становятся финансовой «тихой гаванью», позволяющей сохранять капитал и получать хорошие доходы в периоды нестабильности.

Изменение инвестиционного фокуса на фоне новой геополитической реальности

Традиционно в периоды финансовых кризисов инвесторы уходили в иностранную валюту, золото и акции золотодобывающих компаний. Однако после 2022 года корреляция российского рынка акций с западными индексами ослабла, и падения отечественного рынка стали чаще вызваны внутренними и геополитическими факторами.

В то же время роль доллара как защитного актива уменьшилась, а цены на облигации начали демонстрировать устойчивый рост, не реагируя на внешнеполитические заявления. Например, в июле 2025 года индекс Московской биржи по гособлигациям (RGBI) достиг нового годового максимума, даже когда рынок акций снижался, а рубль сдавал позиции юаню.

Перспективы доходности и риски для инвесторов в ОФЗ

Пересмотр прогноза Банка России на среднесрочную перспективу привел к улучшению ожиданий по доходности ОФЗ. Ожидается снижение ключевой ставки с 13-14% в 2026 году до 10% в 2027 году. Такие изменения в денежно-кредитной политике стимулируют рост рынка облигаций и предоставляют инвесторам привлекательные возможности.

Так, например, по облигации с купоном 12,25% и погашением в 2039 году текущая доходность составляет около 14,4%. Если ставка снизится до 9%, потенциальный доход инвестора может превысить 40% за полтора года. Более консервативные оценки предполагают доходность в районе 25% на годовом горизонте, что делает длинные ОФЗ одним из самых интересных инструментов с фиксированным доходом на сегодня.

Вместе с тем эксперты предупреждают о потенциальных рисках, связанных с геополитической обстановкой. Усиление санкций и колебания курса рубля могут вносить высокую волатильность и влиять на решения регулятора по ставкам. Тем не менее, текущая аномальная структура кривой доходностей свидетельствует о значительном спросе со стороны крупных игроков на долгосрочные гособлигации.

В случае реализации прогноза снижения ключевой ставки до 10%, кривая доходности ожидаемо нормализуется, а доходность длинных выпусков может составить 11-12%. Это по-прежнему будет выгоднее многих других инструментов с фиксированным доходом, а сама долговая часть рынка выступит устойчивой и привлекательной стратегией для разнообразия инвестиционного портфеля.

Таким образом, вложения в ОФЗ сегодня можно рассматривать как надежное средство не только для сохранения капитала в условиях нестабильности, но и для получения высокой доходности с относительно умеренным риском.