Индекс Мосбиржи в июне: факторы роста и перспективы рынка акций

Индекс Мосбиржи завершил последнюю неделю июня с ростом около 2%. Однако этот позитивный итог не свидетельствует о начале устойчивого восходящего тренда. 

Главным препятствием для заметного роста выступает продолжающееся снижение объёмов торгов на рынке акций. 

Инвесторам явно не хватает новых денег, поскольку большая часть инвестиционных средств направляется в облигационный сектор. На рынке государственных облигаций (ОФЗ) уже шестую неделю подряд наблюдается ралли, что оттягивает ликвидность у фондового рынка. 

В подобной ситуации акции сохраняют среднесрочную боковую динамику, а спекулянты ищут отдельные интересные идеи — к примеру, к таким можно отнести акции ВТБ.

Влияние геополитики и макроэкономических данных на рынок

Начало последней недели июня ознаменовалось значительным падением цен на нефть почти на 9%. Это стало реакцией мировых инвесторов на прекращение боевых действий между Ираном и Израилем. Несмотря на доминирование нефтегазовых компаний в структуре Индекса Мосбиржи, в понедельник, 23 июня, индекс упал всего на 0,5%. Такое сдержанное движение объясняется тем, что акции нефтяного сектора слабо реагировали на рост нефтяных котировок выше $80 за баррель ранее.

Инвесторы также проигнорировали выход экономических данных. Так, Росстат 25 июня сообщил о продолжении снижения темпов годовой инфляции, а Банком России на следующий день было подтверждено, что рост кредитования находится на очень низком уровне. 

Эти сведения усиливают ожидания снижения ключевой ставки Центробанком в конце июня, что теоретически может оказать поддержку рынку.

Объёмы торгов, технические сигналы и движение капитала

Объёмы торгов на рынке акций продолжают уменьшаться. Если ранее в первом квартале 2024 года дневной оборот в 90 млрд рублей считался небольшим, то в последнюю неделю июня максимальный дневной объём достиг лишь 58,4 млрд рублей. Это говорит о снижении интереса инвесторов к акциям на текущий момент.

25 июня Индекс Мосбиржи пробился вверх из технической фигуры «сходящийся треугольник», что обычно сигнализирует о скором усилении роста. Однако на практике больших скачков не произошло, что свидетельствует о нехватке свежих денег на рынке. Все новые средства инвестируются в долговой сегмент. Индекс государственных облигаций (ОФЗ) растёт уже шестую неделю подряд и вернулся к уровню апреля 2024 года, когда ключевая ставка составляла 16%. С 19 мая 2025 года этот индекс прибавил 5,9%, включая почти 1% за последнюю пятидневку июня.

Высокая ключевая ставка и укрепление рубля продолжают сдерживать рост рынка акций, особенно нефтегазового сектора, который формирует около 30% индекса. Цены на нефть в рублях стабилизировались на отметке примерно 4300 рублей за баррель — это происходит на фоне относительного затишья на Ближнем Востоке.

Дивиденды и ключевые риски для инвесторов

Хотя высокие ставки удерживают инвесторов в инструментах денежного рынка, некоторые факторы могут поддержать фондовый рынок. В частности, предстоящие дивидендные отсечки крупных эмитентов способны стабилизировать ситуацию и уменьшить вероятность резких падений индекса.

Например, акция ВТБ становится особым объектом внимания из-за высокой дивидендной доходности — около 25%. За последние четыре недели бумага росла, и только за последнюю неделю июня прибавила 5%, став одним из лидеров среди «голубых фишек» Московской биржи.

Тем не менее, эксперты предупреждают, что ситуация по ВТБ неоднозначна. Банк планирует дополнительную эмиссию акций на сумму 80–99 млрд рублей, что приведёт к размыванию долей миноритарных акционеров. При этом значительная часть прибыли банка в 2024 году обусловлена разовым эффектом оценки активов. Без этого эффекта финансовые показатели могли бы быть убыточными, что порождает сомнения относительно устойчивости высоких дивидендов.

В преддверии заседания Банка России в июле, на котором, возможно, будет снижена ключевая ставка до 19%, инвесторы ожидают оживления спроса на длинные ОФЗ и акции банков. 

Однако до этого события рынок, вероятно, сохранит консолидированную боковую динамику и будет сфокусирован на точечных инвестиционных идеях.