Банк России предлагает новые направления развития розничных ПИФов
Расширение инвестиционных возможностей для розничных ПИФов
Банк России инициировал общественное обсуждение предложений по разрешению розничным паевым инвестиционным фондам (ПИФ) инвестировать в более широкий спектр активов. В числе новых инструментов, которые предполагается включить в структуру активов ПИФов, находятся неторгуемые на бирже ценные бумаги, цифровые финансовые активы (ЦФА), а также паи ПИФов для неквалифицированных инвесторов.
В настоящее время правила допускают приобретение ПИФами только тех бумаг, которые обращаются на организованных торгах как на российских, так и на зарубежных биржах. Однако существуют исключения — например, неторгуемые инвестиционные паи открытых ПИФов и облигации российских компаний, задействованных в стратегических экономических проектах.
Цифровые финансовые активы и изменение нормативов
Одним из ключевых нововведений является предложение разрешить управляющим компаниям ПИФов приобретать цифровые финансовые активы (ЦФА). Большинство ЦФА по своей сути схожи с облигациями, однако не подпадают под их нормативное регулирование. Введение таких активов в портфели ПИФов позволит снизить издержки эмитентов и увеличить доходность фондов.
На текущий момент законодательство не предусматривает возможности передачи ЦФА в доверительное управление, но Банк России уже подготовил поправки, которые устранят данный правовой пробел. В частности, ожидается, что управляющие компании получат такой же доступ к ЦФА, как и к традиционным долговым инструментам.
Кроме того, регулятор рассматривает возможность изменения пределов использования финансового рычага (плеча) в розничных ПИФах. В настоящее время данное значение ограничено 20% от чистых активов фонда с возможным отклонением до 40%. Новая методика будет базироваться на показателе Value-at-Risk, что позволит учитывать рыночные риски более гибко.
Обсуждение создания «фондов фондов» и налоговые стимулы
В числе обсуждаемых вопросов — разрешение создания так называемых «фондов фондов», когда активы ПИФа состоят исключительно из паев других фондов. Сейчас закон запрещает управляющим компаниям приобретать инвестиционные паи собственных ПИФов в составе других фондов под своим управлением. Однако область «фондов фондов» пользуется популярностью на западных рынках благодаря более низким издержкам и лучшей диверсификации.
Банк России пока не выработал окончательную позицию по этому вопросу и призывает профессиональное сообщество к открытому диалогу. Помимо расширения инвестиционных инструментов, специалисты рынка подчеркивают важность развития налоговых стимулов для инвесторов в ПИФы. Предполагается, что усиление налоговых льгот сможет повысить привлекательность данных фондов и увеличить объем коллективных инвестиций в экономику страны.
Таким образом, инициатива Банка России представляет собой комплексный подход к модернизации регулирования ПИФов с целью повышения их конкурентоспособности и доступности для широкого круга инвесторов.